经历了一月的红红火火后，二月开始，很多朋友又纠结起来。

现在股市位置依然偏低，支持性政策不断出台，经济渐渐复苏，不确定性逐步降低。

(相关资料图)

但是，股市风格轮动频繁，对普通投资者和基金经理都是一种挑战。

那么，我们要如何进行配置，才能减小波动，获得更好的持有体验？

如何应对波动？

基金中有一类是偏债混合型基金，权益上限在30%以内，正适合当下去进行配置。

这类基金，会将大部分资产投入风险较低的债券，获得一个基础收益；将小部分资产投入风险较高、弹性较大的股票，提高上限。

相比偏股型基金，偏债型基金更重视防守，回撤小得多。近五年来，偏债混合型基金指数最大回撤为4.39%，而偏股混合型基金指数最大回撤为27.43%。偏债混合型基金指数曲线更加平稳。（来源：同花顺（300033），截止2023.2.20）

低回撤的产品，投资者无需主动择时，不必过多担心市场环境和系统性风险，将资产配置交给管理人，自己不用太操心。

更可贵的是，从历史看，偏债型基金的长期收益也是不错的。

偏债型基金指数近五年来涨幅达31.85%，而沪深300同期涨幅仅有4.19%。（来源：同花顺，截止2023.2.20）

当然，这种股债结合的产品，对基金经理的要求也特别高。

投资于债券，可以看作是借给其他公司（或政府）钱。对债券的投资，要求基金经理具有非常强的风控意识，能够评估某个具体行业、地区整体的经营情况，特别是一些民营公司的现金流，重点关注违约的可能性。

投资于股票，则是直接持有某些公司的资产。对股票的投资，要求基金经理能够很好地判断公司和行业的成长性，短期的负债或亏损可能并不重要，偶尔承担一定的风险也可能是合理的。

比如风电、新能源车等行业，早期主要依赖补贴，近年来才普遍实现经营性盈利。

总得来说，股票和债券是两种完全不同的资产，思路也不一样。如果基金经理的能力圈只擅长其中之一，那是很难做出漂亮的业绩的。

最近，鑫元基金公司发行的一只偏债混合型基金——鑫元添鑫回报6个月持有期（A类：017619；C类：017620），就很好地解决了这个问题。

拟任的两位基金经理，分别在股、债领域表现亮眼，能力突出，可以说是强强联合。

目前，超过半数的偏债混合型基金是仅由1名基金经理管理，鑫元添鑫回报的基金经理们在专业性和专注度上都具有优势。

王牌联手

负责债类资产投资的基金经理是赵慧，她是鑫元基金固定收益部副总经理，北大、港大硕士。

她曾在南京银行长期担任债券交易员，具有丰富的银行间市场交易经验，自2016年起就担任基金经理，目前管理规模超过400亿元。管理的产品品种全面，包括货币基金、中长期债券、短债和偏债混合，业绩也是可圈可点。

她管理的鑫元中短债A成立以来（2020.4.29-2022.12.31），累计净值增长率为8.43%，同期业绩比较基准收益率为6.12%，超越比较基准2.31%。2021-2022年，产品业绩排在同类基金前6%。（来源：海通证券）

截止2月20日，赵慧的任职回报在同类基金经理中排名8/299，表现非常突出。（来源：同花顺iFinD）

同时，她也擅长回撤控制。她管理的鑫元悦利定期开放，成立以来（2019.4.30-2022.12.30）的最大回撤仅-0.97%，远低于同类平均-2.45%的最大回撤。（来源：同花顺 iFinD）

负责股类资产投资的基金经理李彪，是鑫元基金权益公募投资部总经理兼FOF投资部总经理，在私募、期货公司都工作过，经验丰富，对金融行业具备整体认知。

他形成了一套四象限选股逻辑，且善于总结，形成了坚实的壁垒，普通人难以模仿。

李彪管理的所有成立满半年的产品，业绩均好于比较基准。

鑫元欣享灵活配置混合A，2021年-2022年排名137/1698，居同类排名前8%。在李彪接手后（2020.2.18-2022.12.30），业绩突飞猛进，累计收益率达到61.93%。

鑫元鑫动力A 2022年排名134/1955，业绩达到前7%。

成立不足一年的鑫元长三角A，自2022.3.30成立至2022年年报止，业绩为23.61%，而同期业绩比较基准为-8.22%，表现也很突出。

赵慧、李彪两位基金经理也曾共同管理过一支同类型基金：鑫元安鑫回报。

共管期间，该产品表现非常好，收益达到14.71%，而业绩比较基准仅有2.63%。

（注：李彪任职自2021.3.15至今，赵慧任职2021.3.25-2022.6.28）

6个月持有期

鑫元添鑫回报6个月持有期（A类：017619；C类：017620）目前正在盛大发售中。

基金70%的资产投入债券，10%-30%的资产投入股类资产，其中港股资产占全部股类资产的一半以下。（注：详细投资范围与比例以招募说明书等法律文件为准）

该基金也可投资于可转债。

可转债也是一种攻守兼备的投资标的。

由于利率提供保底收益，当正股的经营风险可控时，下跌风险类似普通债券，亏损一般有限。

而正股上涨时，可转债会跟随上涨。总体而言，风险收益比相对较好。

同时，鑫元公司贴心地为大家设置了6个月的最低持有期。

一方面，偏债型基金的波动较小，有些投资者不熟悉情况，频繁申赎，产生较高的交易费用。最低持有期能避免投资者的不必要损失。

另一方面，大额申赎对基金经理也有资产配置方面的压力。

与股票不同，债券有存续期的概念，通常在3年，也有小于1年和长达10年的。

6个月的锁定期能让基金经理有更大的主动发挥空间，在择时、择券以及存续期策略上有更多组合可能性。

近年来，鑫元基金所管理的公募规模快速增长，截止2022年底，已经超过1000亿。

该公司2022年末公募基金管理规模排名位居第48，较去年同期排名上升18名；非货公募基金管理规模排名位居第47，较去年同期排名上升18名。

这主要是因为鑫元基金多年来投资回报十分优异，受到了投资者的追捧。

2022年，鑫元公司权益类基金排名居市场前16％（26/163），固收类基金绝对收益排名居市场前 20％（31/153），偏债类基金绝对收益排名居市场前 14％（20/144），整体产品业绩表现不俗。（海通证券）

公开资料显示，对于债市，赵慧认为，2023年债券市场蕴藏着机会。大部分信用债在去年上行超过了100BP，信用利差的修复较到位，为2023年的市场跌出一定的空间。利率债在12月到春节前有一定修复，已经回到相对舒适的中枢位置。

2023年，资金面预计继续维持合理宽松格局，随着年初机构配置需求增加，短期内资金面和基本面均相对有利债市。中期来看，疫情防控全面优化后国内的经济复苏将是今年的主基调，市场或逐步由交易“弱现实”转向交易复苏。因此，赵慧认为应该把握确定性行情。整体来说，短期信用债配置价值可能优于利率债。

对于权益，李彪对2023年权益市场相对偏乐观。首先，从宏观经济周期和盈利来看，宏观层面周期切换，盈利将见底回升；其次，从流动性来看，流动性层面压力缓解，赚钱效应提升有望带动增量资金入市；最后，从估值角度来看，估值层面权益资产仍相对便宜，目前水位上持有权益资产长期来看赔率及胜率兼具。

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