今天推送的是 

九维狐

(资料图片)

的策略周报。

每周周日我们都会跟大家复盘一下上周的市场。

市场回顾

先来看看指数和交易数据——

这两周市场交易最大的焦点就是两会啦。

周日的政府工作报告提到了今年增速目标要达到5%左右。

政策方面，财政赤字上调到了3.0%，比去年提高了一点。

专项债额度3.8万亿，也比去年两会定的额度上调了一些。

对财政政策和货币政策的表述，和去年12月的中央经济工作会议上的基本保持一致：积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。

其实在人大开幕的前几天，财政部长刘昆和央行行长易纲都出来讲了话。

刘提到要加大财政政策实施力度，着力稳住经济大盘。

易则说到今年货币信贷政策保持总量适度、结构平稳，继续发挥结构性货币政策的作用。

这些都把最重要的宏观政策剧透完了。

️ 指标情况

九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。

「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。

通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别——

目前的货币与信用指标如下——

货币指标：1.2

跨月行情结束，紧张的资金面终于开始松了。

短期利率全面下跌。

货币指标也提高到了1.2。

易纲行长在周五的发布会上提到了降准，让市场对资金面宽松有了想象空间。

今年货币指标大几率维持在中性，再降息的几率很小。

经济活动在高速恢复，地产政策持续发力，等地产销售能站稳脚跟，央行降息的力度也就不需要那么强了。

信用指标：1.1

1月 

社融

大爆发，新增近6万亿。

存量增速方面，由于去年的高基数，按年继续从9.6%下滑到9.4%。

社融1月社融的总量和结构都有改善，进一步确认我们对全年信用维持在中性区间的判断。

但今年上半年社融的基数效应很强，要重回10%的区间，有很大的难度。

⚔️ 定投操作

经济活动逐渐恢复正常，消费回暖。

中央经济工作会议定调今年第一要务是扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。

货币指标和信用指标维持在中性区间。

股市寻底基本完成，整体政策环境利好风险资产。

本期我继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考 

这里

的Q6）。

其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投）。

从历史回测来看，长期持有九维狐的胜率并不低——

对比沪深300的3年97.2%的盈利概率还是好一些的。

另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

图/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。