动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1095元/吨，周环比/同比-20/-510元/吨（-1.8%/-31.8%）。2）国际方面，截至2023年3月17日，欧洲ARA动力煤142美元/吨，较前一周持平；理查德RB动力煤134.4美元/吨，较前一周10.3美元/吨（+8.3%）；纽卡斯尔NEWC动力煤170.8美元/吨，较前一周-4.5美元/吨（-2.6%）。

库存方面，截至2023年3月20日，CCTD主流港口库存6237万吨，环比/同比+0.6%/+32.1%；截至2023年3月23日秦港库存590万吨，环比/同比+9.1%/+16.9%；广州港库存234万吨，环比/同比+5.4%/+32.2%。

供耗存方面，本周（2023.3.17-2023.3.23）沿海八省电厂日耗平均189.0万吨，较去年同期+2.2%（上周分别为187.8万吨、+2.6%）；平均库存2993.1万吨，较去年同期+12.9%（上周分别为2936.6万吨、+6.0%）。

(资料图片仅供参考)

焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比/同比0/-850元/吨（0%/-25.4%）。

2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格348.5美元/吨，环比/同比-7/-101.5美元/吨（-2.0%/-22.6%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1620/2030元/吨，环比-40/-120元/吨（-2.4%/-5.6%），同比-840/-970元/吨（-34.1%/-32.3%）。

3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2704元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2500元/吨、价差-204元/吨。

库存方面，截至2023年3月24日，独立焦化厂焦煤库存844万吨，环比/同比-2.6%/-26.7%；样本钢厂焦煤库存827万吨，环比/同比+1.2%/-7.4%。

截至2023年3月24日，六港口炼焦煤库存164.3万吨，环比/同比+13.9%/-19.9%。

下游方面，本周焦化厂开工率74.6%，环比+0.1pct。截至2023年3月24日，港口焦炭库存182万吨，较上周1万吨（-1.9%）；独立焦化厂焦炭库存65万吨，较上周-3万吨（-3.9%）；样本钢厂焦炭库存645万吨，较上周-13万吨（-2.0%）。

投资建议。下游需求改善拉动持续显现，叠加事故及两会影响，煤炭供需或阶段性偏紧。同时煤炭板块已调整逾5个月，目前板块整体估值较低，具备较强反弹动能，建议关注：1）经济复苏带动的顺周期机会，推荐潞安环能、山西焦煤；2）低估值高分红龙头估值修复，推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）转型公司提估值机会，推荐华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。

风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。