作者：钟灏

来源：米筐资本

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【资料图】

前几天，统计局公布了三月份的PMI指数，一句话概括就是：

春天来了，又到了…的季节 （动物世界配音）。

先别走神，来看一下数据。

制造业为51.9%，虽然比上个月略低，但仍然是连续三个月站在了荣枯线上方——荣枯线是50%，高于50%代表经济处于扩张状态，低于则表明经济在萎缩。

非制造业就更厉害一点，为58.2%，明显高于上月的56.3%。

经济在继续恢复，符合我们之前一直的预期。

虽然环比上个月有所回落，但那是经过两个月的快速回升，环比的基数已经处在抬高了的位置。

现在的状态是，既没有遭遇倒春寒，也没有过热，属于稳稳的幸福的那种。

其中最值得一提的有2点：

一个是建筑业在暴增； 另一个是出口仍然比较低迷。

01

建筑业PMI指数为65.6%，比上个月猛升5.4个百分点，这表明，基建投资的力度相当大。

而且这种形势还将持续，因为专项债规模还将继续增加：

截至3月29日，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，今年新增专项占地总规模限额是3.8万亿，这样算起来，已发行的规模占全年的比例已经超过31%。

这些新发的专项债投到哪里去呢，投向当然是以基建类为主。

如果参考去年的发行节奏的话，预计接下来的二季度会提速，会发更多，形成一个高峰。

三月份PMI数据所反映出来的另一个问题是：出口指数仍然在下降。

预计，三月份的出口额，如果按美元计价的话，同比还会大幅负增长。

这个倒没什么意外的，主要是因为欧美经济正处在下行周期，他们的需求在下降，所以直接影响了我们的出口。

出口不光是中国下降，像韩国、越南、印度等等也都在下降，所以这是一个整体的阶段性现象，而不是我们特有的问题。

我们判断，一季度GDP同比增速有可能达到4%左右，因为去年一季度还没有出现重大转折，这个GDP基数还比较高，所以一季度能达到4%左右就很不错了。

这是我们对当前经济形势的一个判断。

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那可能就有人会有疑问了：

一二月份的工业增加值下降怎么回事？

确实，前两个月的规模以上工业企业利润同比下滑了22.9%。下滑最多的是制造业，下滑最少的是上游采矿业。

这个下滑幅度确实出乎很多人的预期。

但是我们要理解一点：增加值更多的是体现的过去的惯性，而PMI指数体现的则是当下和未来的预期。

大家应该都注意到了，三月份以来，官方一系列的动作正在落地。

什么动作呢，几乎全都是围绕民营企业、围绕着营商环境、围绕着引进外资、围绕着促进市场消费和信心来展开的。

比如说：

3月25号，高层会见了来自美国的工商界人士。像西门子、苹果、还有百威集团、保洁公司、康宁公司、辉瑞公司等等很多家知名跨国企业，另外还有很多学术研究机构和一些专家学者，等等都赫然在列。 还有像北京、上海、昆明等一些地方，最近明确释放出信号，说允许在外面摆摊了，有序放开设摊、允许商业外摆。

这个就有烟火气了，夏天也快到了，也该吃烧烤、吃大排档了，人间烟火气就来了。

还有，继续确定了减税的事。

3月24号的会议上，决定延续和优化实施一部分阶段性税费优惠政策。也就是说，虽然经济有所恢复，但减税仍然要持续一段时间。

可以看到，在支持民营经济和提升营商环境这个方向上，还在继续奔跑。

确信，这是一个春天。

03

还有一个有意思的现象：

目前因为中国的能源需求大幅增加，直接导致超级油轮的运费暴涨。

据报道，众多超大型油轮正在向中国运输原油。这种油轮的尺寸堪比埃菲尔铁塔，每艘可装载200万桶。

由于需求太旺，油轮的租赁成本已经飙升到每天近10万美元——这是一个月前的两倍。

根据大宗商品追踪公司Kpler的数据，中国的原油进口量有望达到或超过2020年6月创下的历史最高纪录。

看到这个报道后我向某司的朋友打听，问现在是什么情况。

他说，目前确实在主动增加进口和储备，国际油价来到了这个价位，不能浪费机会…

然后我才想起来，前几年也是抓到了几波低点，好好囤了一批。

目前的景象比较有意思，一边是游轮运费暴涨，一边是普通的集装箱货运大幅下降。对应在PM I指数里的数据就是：一般的制造业和服务业在扩张，但出口订单指数在下降。

04

而外部环境，目前也在趋于稳定，甚至屡有斩获。

最近和中东的互动比较密切，比如沙特阿美，一个巨型的石油公司，就在布局中国的能源行业。

3月2号，投资了吉利和雷诺的一个合资公司，要为合成燃料的开发提供支持。 3月26号，沙特阿美又要在东北地区建一座大型炼油化工装置，它会给它供原油，一天最多可以达到21万桶。 3月27号，它又入股了中国的一个民营炼化的龙头公司，叫荣盛石化，他们的持股比例达到10%。

其实最近这些动作只是一个延续，这是一个小高潮，在过去两年多以来，中东地区这些产油国和中国之间的合作，就变得越来越密切。

过去的两年，中国从伊拉克伊朗以色列科威特阿联酋沙特等等这些国家的进口额，上升非常快。进口的总金额去年已经超过了2000亿美元。进口的是什么东西，那当然主要就是油气、能源。

我们对他们的出口额也有显著上升。

去年对他们的出口总金额已经超过了1500亿美元，这个和进口额相比还是小一些，也就是总体上是逆差。

这个出口的主要是什么货物，主要是农产品和食品，还有一些化工品、纺织、电子设备、机械等等。

中国和中东这些产油国的互补性比较强，他们的制造业比较弱，那就我们来供应。

未来几年，这种贸易关系密切程度还会继续加深。

最大的原因，当然就是同样和西方发达国家闹得不太和谐，肯定就要相互抱团取暖。

去年底，我们判断2023年的中国将迎来一轮复苏和增长。目前还不需要修改这个判断。

前段时间，迎来一股短暂的冷空气，不过还谈不上倒春寒。

未来几个月，中国将迎来人民币资产的新一轮回暖。

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