7月30日晚间，雄韬股份（SZ002733，股价16.83元，市值65亿元）披露了半年报，公司2023年1~6月实现营业收入21.11亿元，同比增长24.07%；归母净利润近1.06亿元，同比增长40.96%。不过，作为氢能概念股的雄韬股份，“含氢量”却有所下滑，“燃料电池”业务的营收占比已不足1%。

氢能失势从公司的同日公告也可见一斑。一份变更募集资金投资项目的公告显示，雄韬股份2020年的募资项目中，计划投入近3.5亿元募集资金的武汉、深圳两地氢燃料电池产业相关项目至今建设进度为0。在锂电池迅速发展的势头下，雄韬股份也计划将3亿余元的募集资金转投锂电池项目。

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图片来源：雄韬股份2023年半年报截图

氢燃料电池募投项目多次延缓

近几年来，雄韬股份多次面向市场募集资金，用于氢燃料电池研发和生产，但相关项目却时常变更、延期。

2016年8月，雄韬股份非公开发行A股股票，募集9.35亿元资金，用于“10亿瓦时动力锂电池新能源建设项目”“燃料电池等项目研发中心及能源互联网云平台开发项目”等，其中前者最初拟投入募集资金7.97亿元，后者则为1.2亿元。

此后，雄韬股份在2018年1月和2022年10月两次召开董事会，分别调减“燃料电池等项目研发中心及能源互联网云平台开发项目”投入资金1270万元和9100万元。至今已近7年，截至2023年6月30日，该项目的进度仍停留在70.15%，使用募集资金仅1143.51万元。

雄韬股份另一项更大的氢能领域募投项目进度也为0。2020年，雄韬股份发布了总金额不超过9.95亿元的增发方案，其中5.23亿元拟用于“武汉雄韬氢燃料电池动力系统产业化基地建设项目”，2亿元用于“深圳雄韬氢燃料电池产业园项目”，9200万元用于“深圳雄韬氢燃料电池电堆研发项目”。而2023年7月30日公告显示，上述前两个项目承诺投入资金分别调减到了3.36亿元和1.29亿元，并且至今进度为0。

图片来源：公告截图

雄韬股份表示，将变更目前“武汉雄韬氢燃料电池动力系统产业化基地建设项目”剩余的3.36亿元资金，用于锂电池产能建设。

氢能收入占比跌破1%

雄韬股份主要目前产品有铅酸蓄电池、锂离子电池、燃料电池三大品类。根据2023年半年报，雄韬股份1~6月实现营业收入21.11亿元，同比增长24.07%；归母净利润为1.06亿元，同比增长40.96%。

分产品来看，雄韬股份蓄电池及材料（铅酸蓄电池）、锂电池、燃料电池（氢燃料电池）分别实现营收9.53亿元、10.23亿元和651.73万元，占总营收比重分别为45.14%、48.45%和0.31%。相比之下，2022年上半年燃料电池的收入约为4466.48万元。

长期以来，氢燃料电池一直被雄韬股份视为战略发展方向之一。雄韬股份描述道，公司已实现在氢能产业链上制氢、膜电极、燃料电池电堆及系统、整车运营等关键环节的卡位布局。产品也涉及车型广泛，有公交车、重卡、物流车、环卫车等车型。

在2021年，雄韬股份曾因巨大的氢能产业链研发费用投入，在近几年首次录得4.22亿元的亏损。2022年11月，公司董秘刘刚曾在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，尽管前期投入较大，氢能电池的订单利润比较可观，毛利率可以达到百分之二三十以上，“并且随着今年（即2022年）全国多地对氢能支持政策的出台，预计第四季度到明年（即2023年）会出现订单的增长。”

现在看来，公司彼时的判断未必准确。7月31日下午，《每日经济新闻》记者通过微信再次咨询刘刚，截至发稿未获回应。

但从公司半年报中，相关原因也不难找到：燃料电池成本依旧较高、氢能基础设施建设仍不完善，导致现阶段终端用户实际用氢成本较高。燃料电池技术路线的发展情况与锂电池相比仍存在一定的差距，市场开拓与推广不及预期。